在 Coinbase 和美国证券交易委员会 (SEC) 之间的一起备受关注的案件中，以加密货币知情裁决而闻名的 Failla 法官正在主持听证会。
Failla 法官此前曾审理过涉及 Tether、Bitfinex 和 UniSwap 的案件。去年，它驳回了针对 UniSwap 的集体诉讼，裁定去中心化技术不能对客户损失承担责任。在同一决定中，他将比特币（BTC）和以太坊（ETH）归类为商品。
在 Coinbase 初步听证会上，Failla 法官向 SEC 律师提出了尖锐的问题，并质疑该机构与可能从事非法证券交易的公司沟通的方法。
法官称赞“DeFi 行业的人们”提供了“非常好的”法庭之友陈述，他说这些陈述对质押和钱包使用的解释“可以说比 SEC 的陈述更好”。他还指出，美国证券交易委员会在其简报中没有对豪伊测试的法律依据提出反驳。
在与 SEC 律师的谈话中，Failla 法官插话质疑所讨论的代币是否仅仅是计算机代码，呼应了 Coinbase 的论点。 SEC 律师援引 Rakoff 法官在 Terra 案件中的判决，认为代币周围的生态系统使其成为证券。
当被问及比特币是否是“作为法定货币替代品的有效货币”时，SEC 律师避免直接回答，并表示比特币与其他代币的不同之处在于它没有生态系统。
Failla 法官询问，在 Coinbase 上质押的风险是否与储蓄账户中的风险相似。 SEC 律师表示，这些风险并非加密货币质押所独有，储蓄和贷款银行也存在这种风险。
Failla 法官对证券的广泛定义表示担忧，询问 SEC 律师购买所讨论的 12 或 13 种代币的人将面临什么后果。 SEC 律师表示，如果这些购买被确定为证券，买家将有权获得退款。
SEC 律师援引托雷斯法官在瑞波案中的裁决，反对设立两类投资者的必要性。 “无论你是否是专家，最终你仍然会购买相同的代币，”他说。这是参考托雷斯法官 7 月份的决定，该决定将 XRP 代币销售给二级市场的个人投资者与销售给机构或“专业”投资者区分开来。
Coinbase 的律师反驳说，“我们并不认为并非所有交易所交易的代币都是投资合约，但这需要说明刑事诉讼中缺失的事实。”该律师辩称，某些代币可能符合证券的资格，但 SEC 无法证明诉状中提到的 13 种代币符合这一定义。
法伊拉法官询问美国证券交易委员会为什么应该忽视卢米斯参议员驳回此案的动议。 SEC律师回应称，一名参议员的意见不应凌驾于90年的证券法之上。
Failla 随后暗示 Howey 测试现已过时，不能应用于加密货币，他说：
“我们度过了愉快的旅程。这些证券法已经适用于这些市场 90 年了。但现在我们有了新的东西。”
Coinbase 的律师辩称，尽管这些交易不符合条件，但 SEC 正试图将这些交易置于豪伊测试之下。
Failla 法官要求 Coinbase 的律师审查 Rakoff 法官的 Terraform 裁决和 Torres 法官的 Ripple 裁决，因为它们涉及一级和二级市场的投资合同。 Coinbase 的律师辩称，它不对 Coinbase 钱包所连接的第三方的活动负责，并援引了 Failla 本人主持的 Uniswap 案件（并最终被驳回）。
*这不是投资建议。
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